Usiminas (USIM5) – Análise do Informativa 2T2024

O segundo trimestre de 2024 apresentou uma série de desafios e oportunidades para a Usiminas, uma das maiores produtoras de aços planos no Brasil. Este artigo visa fornecer uma análise detalhada e acessível dos resultados do 2T24 (Segundo Trimestre de 2024), extraindo as informações mais relevantes para os investidores. Vamos explorar os principais pontos, incluindo dados financeiros, dados fundamentalistas, as expectativas da administração, e informações essenciais para os acionistas. Nosso objetivo é simplificar o conteúdo complexo para que você, investidor, possa tomar decisões informadas sem a necessidade de ler o relatório completo.

Análise dos Pontos Principais

Desempenho Operacional

A Usiminas demonstrou um desempenho sólido no 2T24, apesar das adversidades macroeconômicas e das condições desafiadoras do mercado. A produção de aço bruto e as vendas de minério de ferro são os pilares desse desempenho.

• Produção de Aço Bruto: A produção totalizou 1,8 milhões de toneladas, representando um aumento de 4% em relação ao 1T24. Esse crescimento é um reflexo direto da demanda crescente nos setores automotivo e de construção civil.
• Vendas de Aço: As vendas de aço aumentaram em 6% comparado ao trimestre anterior, com uma forte demanda no mercado interno, que respondeu por 93% do volume total. O mercado externo também apresentou um crescimento moderado, com vendas totalizando 382 mil toneladas.
• Vendas de Minério de Ferro: No segmento de mineração, as vendas cresceram 3% em relação ao 1T24, com um volume total de 1,3 milhões de toneladas. No entanto, o preço médio por tonelada variou, impactando o EBITDA da unidade de mineração.

Eficiência Operacional e Controle de Custos

A Usiminas manteve seu foco em eficiência operacional e controle de custos, áreas cruciais para enfrentar os desafios econômicos atuais.

• Investimentos em Modernização: A empresa investiu R$ 231 milhões em CAPEX durante o 2T24, principalmente na planta de Ipatinga. Esses investimentos foram direcionados para a modernização das instalações e melhoria da eficiência produtiva, visando aumentar a competitividade da Usiminas no mercado.
• Controle de Despesas: Apesar de enfrentar despesas não recorrentes e impactos negativos de variações cambiais, a Usiminas conseguiu manter um controle rígido sobre seus custos operacionais. Isso foi fundamental para sustentar sua margem EBITDA ajustada, que apresentou uma recuperação no período.

Impacto das Condições Macroeconômicas

A economia global continua a influenciar fortemente o desempenho das empresas siderúrgicas. No caso da Usiminas, o cenário macroeconômico teve impactos tanto positivos quanto negativos no 2T24:

• Variações Cambiais: As flutuações na taxa de câmbio impactaram os custos de produção, especialmente na compra de matérias-primas importadas e na dívida em moeda estrangeira.
• Demanda Global por Aço: A demanda global por aço, especialmente nos mercados asiáticos, apresentou sinais de recuperação, o que beneficiou parcialmente as exportações da Usiminas. Contudo, a volatilidade nos preços internacionais do aço e do minério de ferro continuou a ser um desafio.

Dados Financeiros

Indicadores Financeiros Chave

Os resultados financeiros da Usiminas no 2T24 refletem uma combinação de resiliência operacional e desafios macroeconômicos. Abaixo, detalhamos os principais indicadores financeiros do trimestre:

• Receita Líquida: A receita líquida consolidada da Usiminas foi de R$ 6,350 bilhões, uma ligeira recuperação em comparação com o 1T24. Este crescimento foi impulsionado principalmente pelo aumento no volume de vendas de aço e pela estabilidade no preço do minério de ferro.
• EBITDA Ajustado: O EBITDA ajustado alcançou R$ 416 milhões, representando um crescimento de 17% em relação ao trimestre anterior. Esse aumento foi suportado por melhorias no mix de produtos e na maior eficiência operacional nas unidades de produção.
• Lucro Líquido: O lucro líquido consolidado foi de R$ 247 milhões, uma queda de 5% em comparação com o 1T24. Esta redução foi atribuída principalmente ao aumento das despesas financeiras e aos efeitos negativos da variação cambial, que impactaram os custos de produção e a dívida em moeda estrangeira.
• Dívida Líquida: A Usiminas manteve uma relação Dívida Líquida/EBITDA de 0,79x, indicando uma sólida posição financeira. A gestão prudente da dívida e a manutenção de um nível confortável de caixa foram fundamentais para sustentar essa posição.

Fluxo de Caixa e Investimentos

O fluxo de caixa livre da Usiminas apresentou uma recuperação robusta no 2T24, atingindo R$ 231 milhões. Este resultado positivo reflete a capacidade da empresa de gerar caixa em um ambiente desafiador, suportado por várias iniciativas estratégicas:

• Controle do Capital de Giro: A empresa conseguiu uma variação positiva do capital de giro, reduzindo estoques e otimizando suas contas a receber, o que contribuiu significativamente para a melhoria no fluxo de caixa operacional.
• Investimentos Estratégicos em CAPEX: Durante o trimestre, a Usiminas direcionou seus investimentos principalmente para a modernização da planta de Ipatinga, com foco na melhoria da eficiência energética e na redução de custos operacionais. Estes investimentos são essenciais para a sustentabilidade a longo prazo da empresa.

Dados Fundamentalistas

Estrutura de Capital

A estrutura de capital da Usiminas continua a ser um dos seus principais pontos fortes, permitindo à empresa navegar por períodos de incerteza com solidez e estabilidade.

• Caixa e Equivalentes de Caixa: Ao final do 2T24, a Usiminas possuía um caixa robusto de R$ 6,6 bilhões. Esse montante é suficiente para cobrir a dívida até 2028, proporcionando segurança financeira para a empresa e seus acionistas.
• Perfil da Dívida: A dívida total da empresa é composta predominantemente em moeda local (65%), com um custo médio de CDI + 1,65%. A porção da dívida em moeda estrangeira está atrelada a uma taxa de 5,875%, o que, apesar das variações cambiais, é administrável dentro do perfil de risco da empresa.
• Amortização da Dívida: O cronograma de amortização está distribuído de maneira equilibrada, com vencimentos que se estendem até 2032. Isso oferece à Usiminas flexibilidade para planejar e gerenciar seus recursos sem pressões de liquidez iminentes.

Desempenho das Unidades de Negócio

Siderurgia

O segmento de siderurgia continua a ser o pilar central das operações da Usiminas, com desempenho sólido tanto no mercado interno quanto no externo.

• Volume de Vendas: No 2T24, a Usiminas registrou um aumento no volume de vendas de aço. No mercado interno, as vendas somaram 1,042 milhões de toneladas, enquanto no mercado externo foram vendidas 382 mil toneladas. Esses números refletem a forte demanda dos setores automotivo e de construção civil no Brasil.
• Receita por Segmento: A receita líquida da unidade de siderurgia totalizou R$ 5,728 bilhões, sendo que 93% deste valor foi gerado no mercado interno. O mercado externo, apesar de representar uma parcela menor, continua a ser importante para a diversificação de receita da empresa.

Mineração

O segmento de mineração também desempenhou um papel importante no 2T24, apesar dos desafios enfrentados devido à volatilidade dos preços das commodities.

• Vendas de Minério de Ferro: As vendas de minério de ferro no trimestre totalizaram 1,3 milhões de toneladas, com um preço médio de US$ 88/t. A empresa conseguiu aumentar o volume de vendas, mas enfrentou uma queda nos preços, o que impactou o EBITDA da unidade.
• Receita por Segmento: A receita líquida da unidade de mineração foi de R$ 2,015 bilhões, com a maior parte das vendas sendo direcionadas ao mercado externo. A Usiminas continua a se beneficiar de sua estratégia de diversificação geográfica, atendendo clientes na Ásia e na América do Norte.

Iniciativas de Sustentabilidade e Inovação

A Usiminas tem reforçado seu compromisso com a sustentabilidade e a inovação, elementos centrais na estratégia de longo prazo da empresa. A companhia destacou vários projetos que buscam melhorar a eficiência ambiental e operacional:

• Projeto de Disposição de Rejeitos a Seco: Implementado na unidade de mineração, este projeto substitui as tradicionais barragens por pilhas de rejeitos desaguados, reduzindo significativamente o risco ambiental e os custos associados à gestão de rejeitos.
• Iniciativas de Eficiência Energética: A Usiminas investiu em tecnologias de ponta para melhorar a eficiência energética em suas operações siderúrgicas, o que não apenas reduz custos, mas também minimiza a pegada de carbono da empresa.

Resumo do Comentário e Expectativas da Administração

A administração da Usiminas manteve um tom cauteloso, mas otimista durante a apresentação dos resultados do 2T24. Aqui estão os principais pontos das expectativas e planos futuros:

• Perspectivas para o Segundo Semestre: A administração espera que a demanda por aço no mercado interno continue em recuperação, principalmente impulsionada pelos setores automotivo e de construção civil. Além disso, há uma expectativa de estabilização dos preços do minério de ferro no mercado internacional, o que pode trazer algum alívio para as margens da empresa.
• Continuidade no Foco em Eficiência: A Usiminas continuará a investir na otimização de processos e na redução de custos, com particular atenção à planta de Ipatinga, que tem recebido a maior parte dos investimentos em CAPEX.
• Compromisso com Sustentabilidade e Inovação: A empresa reforçou seu compromisso com a sustentabilidade e inovação, destacando projetos como o aumento da capacidade de produção de aço com menor impacto ambiental e a expansão das iniciativas de eficiência energética.

Informações Importantes para os Acionistas

Dividendo e Política de Remuneração

A Usiminas mantém uma política de dividendos consistente, com um payout mínimo de 25% do lucro líquido ajustado. Mesmo com a leve queda no lucro líquido durante o 2T24, a empresa espera manter a política de dividendos nos níveis atuais, oferecendo aos acionistas um retorno estável e previsível.

Governança Corporativa

A Usiminas reafirmou seu compromisso com a governança corporativa robusta, aderindo ao Nível 1 de Governança Corporativa da B3. A empresa mantém um Conselho de Administração independente, composto por membros qualificados, o que garante a transparência e a proteção dos interesses dos acionistas. Além disso, o recente acordo de acionistas, válido até 2031, reforça a estabilidade na governança da empresa.

Sustentabilidade e Responsabilidade Social

A responsabilidade social e ambiental continua a ser um dos pilares da Usiminas. A empresa tem investido consistentemente em projetos sociais e ambientais, com destaque para:

• Programa Mobiliza Caminhos do Vale: Este programa visa a recuperação de estradas rurais através da aplicação de agregado siderúrgico, promovendo melhorias nas infraestruturas locais e beneficiando comunidades em todo o Vale do Aço.
• Projeto Xerimbabo Usiminas: Voltado para a educação ambiental, este projeto tem como objetivo sensibilizar e educar a população sobre a importância da conservação ambiental. Desde sua criação, mais de 2 milhões de jovens já participaram das atividades oferecidas.

Posição de Caixa e Endividamento

A posição de caixa da Usiminas ao final do 2T24 foi um dos destaques positivos, com a empresa apresentando um montante de R$ 6,6 bilhões em caixa e equivalentes. Essa robusta posição de liquidez, combinada com um perfil de dívida bem distribuído, proporciona à Usiminas uma tranquilidade financeira significativa, mesmo em períodos de volatilidade econômica.

Perfil de Amortização da Dívida

A amortização da dívida da Usiminas está bem estruturada, com vencimentos que se estendem até 2032. A empresa tem sido bem-sucedida em alongar o perfil de sua dívida, o que reduz os riscos de refinanciamento e melhora a previsibilidade de suas obrigações financeiras.

Conclusão

O segundo trimestre de 2024 foi um período de desafios e oportunidades para a Usiminas. Apesar dos ventos contrários, a empresa demonstrou resiliência, mantendo o foco em eficiência operacional e controle de custos. Com uma estrutura de capital sólida, uma posição de caixa confortável e investimentos estratégicos em modernização e sustentabilidade, a Usiminas está bem posicionada para enfrentar os desafios do segundo semestre de 2024 e além.

Para os investidores, é essencial continuar acompanhando de perto os próximos resultados e desenvolvimentos da Usiminas. O cenário econômico permanece incerto, mas as estratégias adotadas pela empresa sugerem que ela está preparada para navegar por essas águas turbulentas.

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